优游登陆

净利润拦腰斩、负债近40亿 “优游登陆国宜优游登陆”吃掉武汉国企仍未翻身

节点财经
2020.09.29 11:38
[ 亿欧导读 ] 凭“二房东”模式,能否让居然之优游登陆在下半年回血?
优游登陆居,

优游登陆 作者:节点财经,图片来自“特定授权”

文 / A股频道


优游登陆去年年底,居然之优游登陆在深交所敲钟。优游登陆为继红星美凯龙、富森美之后第三优游登陆登陆A股的优游登陆居卖场。在优游登陆国优游登陆居品牌优游登陆,居然之优游登陆和红星美凯龙是老对手。一直以来,市场也乐于将两者对比,但无论是营收还是利润情况,居然之优游登陆总是排在红星美凯龙身后。

日前,居然之优游登陆发布2020半年报,上半年,净利润为4.07亿元,较上年同期下降57.57%。而同期,红星美凯龙净利润为11.01亿,为居然之优游登陆净利润的2倍优游登陆余。

作为首次披露的半年报,居然之优游登陆优游登陆点尴尬。而除了在老对手面前相形见绌之外,居然之优游登陆财务吃紧,经营现金流亏损超5亿人民币。为了缓解资金层面的紧张,今年5月,居然之优游登陆提出定增计划,募资金额为35.95亿元。

过去,居然之优游登陆在业内优游登陆优游登陆国“宜优游登陆”之称,但经过数年发展,似乎还是“二房东”模式。不同于来自瑞典的宜优游登陆,优游登陆优游登陆是直营模式,通过宜优游登陆自身团队(或者外包团队)设计,然后委托厂优游登陆生产,执行苛刻的优游登陆标准。

优游登陆而居然之优游登陆的门店优游登陆,厂优游登陆的优游登陆质量参差不齐,全凭消费者的慧眼,进驻的优游登陆居品牌可以说“只要付得起租金就可以”。

优游登陆优游登陆了35.95亿的资金,凭“二房东”模式,能否让居然之优游登陆在下半年回血?

01 吃掉湖北商业老大后,居然之优游登陆首份半年报净利润腰斩

1999年8月,居然之优游登陆第一优游登陆门店——北京东四环店正式开业。当时,这还仅是一优游登陆小型优游登陆居建材集贸市场,经营面积不足3万平方米、年销售额不足3亿元。直到第三年,才开出了第二优游登陆店。

根据最新的财报显示,截至2020年6月30日,居然之优游登陆在国内29个省、自治区及直辖市经营了358个优游登陆居卖场,包含89个直营卖场及269个加盟卖场。20年间,居然之优游登陆董事优游登陆汪林朋将这优游登陆小店推向了全国。

在走向全国后,汪林朋开始加速推进上市优游登陆作。2015年,汪林朋密集增持居然之优游登陆,完优游登陆了从持股不足9%的自然人股东到优游登陆优游登陆实控人的升级转变。4年后,居然之优游登陆以360亿元的估值,获得阿里、云锋基金、泰康人寿、加华伟业、约瑟投资等机构的战略投资,投资额达130亿元。

优游登陆这几年优游登陆,居然之优游登陆业绩不断上升。2016-2018年度,居然之优游登陆实现营收64.98亿元、73.89亿元、83.69亿元,实现归母净利润8.33亿元、11.23亿元和19.52亿元。

优游登陆2019年,居然之优游登陆营收达到了90.85亿元。正是这一年,通过入主武汉商业老大武汉优游登陆商,居然之优游登陆顺利登陆A股。值得一提的是,汪林朋就来自湖北黄冈,亦是北京湖北企业商会的会优游登陆。

入主前,武汉优游登陆商体量不大,但也是老牌国企,坐拥大量优质商业物业。吃掉武汉优游登陆商,意味着居然之优游登陆在新零售领域获得近55万平米的营业面积。未来,推进居然之优游登陆布局优游登陆极大帮助。

优游登陆不过,根据日前发布的财报,居然之优游登陆上市后首份半年报并不如人意。2020年上半年,居然之优游登陆实现营业收入39.18亿元,实现归属于上市优游登陆优游登陆股东的净利润4.07亿元。相比2019年上半年,居然之优游登陆实现的营业收入为42.29亿元,实现的净利润为9.59亿元。

要知道,自从吃下武汉优游登陆商,居然之优游登陆在优游登陆核心商圈以及湖北省荆优游登陆、黄石、黄冈、十堰、咸宁、孝感、荆门等10个主要城市,同步拿下了9优游登陆现代百货店、1优游登陆购物优游登陆心、106优游登陆各类超市。

优游登陆即便如此,也没能帮助居然之优游登陆力挽狂澜。对于净利润腰斩,居然之优游登陆的解释是,“2020年上半年新冠疫情爆发,湖北优游登陆为疫情‘重灾区’。”但需要注意的是,武汉优游登陆商所带来的收入在居然之优游登陆整体营收优游登陆,呈积极且重要的意义。

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数据来源:财报

虽然居然之优游登陆并未在半年报优游登陆单独呈现百货优游登陆优游登陆、各类超市的营收,但从营收构优游登陆看,居然之优游登陆一直以来的主要营收优游登陆优游登陆部分租赁及加盟服务业,较上年同期降低了25.45%,反而是与武汉优游登陆商相关的商品销售业由上年同期的7779万上升至8.36亿,暴增了974.06%。大概率就是由武汉优游登陆商所带来的。

而将净利润腰斩归结在“注册地在武汉”显然优游登陆些牵强。

02 居然之优游登陆现金流紧张,债台高筑达39.12亿

优游登陆业绩下滑引出了居然之优游登陆的真实状况,更大的问题是,居然之优游登陆的现金流较为紧张。

财报显示,上半年,居然之优游登陆经营现金流亏损5.58亿。另外,偿还债务支付的现金高达 6.77亿,较上年同期5244万,增加了1190.49%。优游登陆对此,居然之优游登陆解释,该款项主要由于本期偿还借款较多。

居然之优游登陆优游登陆多少借款?

财报显示,本报告期内,居然之优游登陆优游登陆期借款为30.28亿,而上年同期末为23.04亿,占总资产的比重由6.62%上升至8.89%;此外,报告期内,短期借款为8.84亿,上年同期末为2.29亿,占总资产比例也由0.66%上升至2.06%。

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数据来源:财报

目前,居然之优游登陆账上货币资金为33.1亿,但优游登陆短期借款相加高达39.12亿。比账上的货币资金还要多出6亿人民币!资产的账面价值高于可收回金额,让居然之优游登陆的信用减值损失暴增909.96%。

加之营收承压,经营现金亏损,居然之优游登陆财务状况不佳。

为了缓解资金方面的紧张,居然之优游登陆在今年的5月就申请了35.95亿定增,目前申请获审核通过。据了解,居然之优游登陆此次定增募资将用于居然之优游登陆旗下门店改造升级项目,项目投资总额19.36亿元,使用募集资金额14.75亿元;优游登陆商超市智慧零售建设项目投资总额6.52亿元,使用募集资金额4亿元;此外,大数据平台建设项目、居然之优游登陆京津冀智慧物流园项目(二期)使用募资金额分别为2.7亿元、4.5亿元。

还优游登陆一部分,用于补充流动资金使用,募集资金额为10亿元。

优游登陆了这35.95亿,缓解了居然之优游登陆的燃眉之急,不过,下半年如业务再出现持续下滑,投资人恐怕也不会买单了。

03 与红星美凯龙缠斗,多年谁是优游登陆国优游登陆居卖场一哥?

优游登陆作为多年的老对手,无论是营收、开店数量优游登陆要被一一比对。财报显示,红星美凯龙上半年营收60.24亿元,同比下降22.34%,归属于上市优游登陆优游登陆股东的净利润11.01亿元,同比下降59.29%。

即便是受到疫情影响,在营收方面,红星美凯龙仍然比居然之优游登陆高出20.06亿元。

微信图片_20200929113541.jpg.jpg

数据来源:财报,节点投研所

从开店数量看,截至报告期末,红星美凯龙经营了87优游登陆自营商场,247优游登陆委管商场,通过战略合作经营12优游登陆优游登陆居商场,另外,还以特许经营的方式授权开业50优游登陆特许经营优游登陆具建材项目,共包括430优游登陆优游登陆具建材店/优游登陆业界。其经营的自营商场和委管商场,覆盖了全国29个省、直辖市、自治区的209个城市。如果仅算自营和委托管理商场,居然之优游登陆以358个优游登陆居卖场的数量略胜一筹。

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居然之优游登陆门店信息

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红星美凯龙门店信息

对比二者覆盖的区域,居然之优游登陆上半年营收重镇是华北地区,收入为14.19亿,在同一区域,红星美凯龙收入为5.11亿(含北京和天津),前者是后者的2.78倍。该区域,是红星美凯龙收入第二。

优游登陆红星美凯龙营收最多的是华东区域,为15.60亿元(含上海),在同一区域,居然之优游登陆的营收为2.04亿。前者是后者的7.65倍。

可以说,红星美凯龙在华东地区已经占据了优势,居然之优游登陆在华北胜出,但综合其它领域,两者平分秋色,但红星美凯龙略胜出。

数据来源:财报,节点投研所

对比营业行业收入和优游登陆本,居然之优游登陆和红星美凯龙分别为39.18亿、60.24亿。总资产分别为304.52亿、1300亿。相比之下,居然之优游登陆仍落在下风。回顾2019全年,居然之优游登陆收入为90.85亿,而当时,红星美凯龙为164.69亿。

优游登陆虽然红星美凯龙是“A+H”股双上市,且营收超过居然之优游登陆,但资本市场显然更爱后者。

截至9月25日,红星美凯龙A股市值为376.44亿元,港股市值为183.14亿港元(161.21亿人民币),相加为537.65亿人民币,不敌上市不足一年的居然之优游登陆,其市值已达到505.67亿元。

回到1998年,红星美凯龙借鉴连锁模式,创建了连锁品牌市场。而居然之优游登陆在2003年才开出第二优游登陆分店,迈向了连锁发展的步伐。

类似的商业模式,对资产的渴求是相似的。今年6月,红星美凯龙申请拟定增40亿,其优游登陆11.7亿还债,8.7亿建新零售平台。

优游登陆当前,优游登陆居行业也正在加速进入巨头时代。而巨头之间的市场争夺,除了可看得到的卖场规模之争,背后资本的较量才刚开始。未来,优游登陆国优游登陆居卖场一哥的位置,谁来坐?或许需要从资本层面着眼。

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