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日优游登陆消费 作者:资本星球Planet 2021-02-04 16:00
[亿欧导读]

营收、净利双降。

白酒

题图来自“收费图库”

作者 | 永恩


日前,部分白酒股的业绩预告出来了,股价疯涨了一年,核心业绩却参差不齐。

从目前的的情况来看,白酒板块优游登陆山西汾酒、酒鬼酒、今世缘五粮液、水井坊、泸优游登陆老窖、迎驾贡酒陆续优游登陆布了2020年度预告,除了水井坊之外业绩均为预增状态。随后优游登陆网友笑称,要把水井坊踢出白酒群聊。

预告显示,水井坊预计2020年度实现归属于上市优游登陆优游登陆股东的净利润与上年同期相比减少约9496万元,同比下降约11%;营业收入与上年同期相比减少约为5.3298亿元,同比下降约15%。

对此,水井坊方面表示,2020年上半年,新冠疫情导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控,给高度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响,使白酒消费需求减少;加之优游登陆优游登陆为保证市场健康可持续发展,总体以消化库存为主,使得优游登陆优游登陆上半年市场销售受到较大影响。但就全年整体而言,优游登陆优游登陆业绩仍出现一定下滑。

同时,水井坊的股价也已经从1月6日盘优游登陆高点107.68元跌到2月2日收盘的93.44元,不到一个月股价跌了13%,市值蒸发69.5亿。

水井坊被踢出白酒群聊

据水井坊最新优游登陆告称,净利润同比下降约11%,营收同比下降约15%,遭遇双降;销售量与上年同期相比减少约5645千升,同比下降约42%,其优游登陆,优游登陆高档酒销售量与上年同期相比减少约979千升,同比下降约11%,低档酒(基酒)销售量与上年同期相比减少约4666千升,同比减少约100%。

已披露业绩预告的几优游登陆白酒企业来看,2020年,白酒行业的分化在继续,“强者愈强,弱者愈弱”的行业态势在进一步加强。相比之下,“茅五泸”就显示出了“强者”的姿态。

2020年度,贵优游登陆茅台预计实现营业总收入977亿元左右,同比增优游登陆10%左右;预计净利润455亿元左右,同比增优游登陆10%左右。五粮液营业收入572亿元左右,比上年同期增优游登陆14%左右;归属于上市优游登陆优游登陆股东的净利润199亿元左右,比上年同期增优游登陆14%左右。泸优游登陆老窖预计实现归属于上市优游登陆优游登陆股东的净利润为55.70-60.35亿元,比上年同期增优游登陆20%-30%

图片来源:微博@水井坊

相比之下,营收净利润双降、销量也下滑严重的水井坊似乎就显得“拿不出手”了。难怪优游登陆微博网友在水井坊微博下面留言称“你已被移出群聊”。

实际上水井坊的颓势早优游登陆前兆。据优游登陆优游登陆2019年年报显示,2017年至2019年,优游登陆优游登陆营收同比增优游登陆率分别为74.13%、37.62%、25.53%,处于下滑区间;归属母优游登陆优游登陆股东的净利润同比增优游登陆率分别为49.24%、72.72%、42.6%,2019年较2018年下降了超30个百分点。到2020年上半年营收和净利润同比增速更是跌到负值,分别为-52.41%和-69.64%。

业内人士表示,水井坊过去一年以消费动销为主要优游登陆作,而受疫情影响整体市场动销率较低,渠道囤货意愿不高,因此影响了销量;另一方面作为区域名酒,品牌号召力相对优游登陆优游登陆,再加上全国性强势名酒对区域名酒挤压严重,也进一步影响了企业的业绩表现。

败走高端

优游登陆一项指标显示,水井坊的存货周转天数从2017年的723.45天已经大幅增优游登陆至1367.25天(截至去年前三季度),创出新高。2020年半年报显示,优游登陆优游登陆存货余额17.73亿元,占当期总资产的45.99%。

五粮液的存货周转天数从2017年的422.09天下降至去年三季度的333.64天,泸优游登陆老窖的存货周转天数从326.97天增优游登陆至去年三季度的516.90天。

相比之下,虽然泸优游登陆老窖存货周转天数优游登陆上升,但仍小于水井坊,动辄1300余天库存周期已经是同行的数倍。

存货变现速度慢,不仅仅意味着卖酒赚钱的速度慢,某种程度上还意味着优游登陆竞争力的下滑。

近年来,水井坊一直努力打造“高端”形象。2017年4月,水井坊推出典藏大师版,对标52度普通优游登陆五粮液,建议零售价899元;7个月后,水井坊重启超高端单品菁翠,定价1699元,价格超过当时的飞天茅台;2018年9月,水井坊又推出新品“水井坊博物馆壹号”,售价达到10998元,全国优游登陆量2018瓶;3个月后,猪年生肖酒——水井坊·晶猪贺岁开始预售,定价2399元/瓶。

数据显示,去年上半年水井坊高档优游登陆列收入7.8亿元,同比下滑51.4%,优游登陆档优游登陆列收入2339.16万元,同比下滑42.02%,低档白酒优游登陆线已经剥离。

据前瞻产业研究院发布的优游登陆国高端白酒行业市场竞争格局显示,水井坊目前在高端白酒优游登陆的市占率并不理想,仅处在“其他”优游登陆,与其他众多品牌分享约9%的市场份额。而茅台占比达到42%、五粮液也优游登陆31%,国窖1573和梦之蓝各占9%,可见在“用脚投票”的消费者那里,这些品牌才是高端的象征。

在财报里,水井坊自诩“优游登陆国知名的高端白酒品牌”,但现在却落入高不优游登陆低不就的尴尬。

水井坊总经理朱镇豪在接受媒体采访时直言,“坦白说(水井坊)高端的确发展不是很理想,至少我自己不满意。”

除了高端市场表现不理想,水井坊在国外市场的影响力也逐渐下滑,近年来的出口销售收入总体处于逐步递减的态势,据财报数据披露,2016年-2019年水井坊的出口销售收入分别为0.34亿元、0.31亿元、0.22亿元和0.25亿元。到2020年三季度,仅优游登陆0.06亿元,不及前几年各年份的一半。

03 甲之蜜糖,乙之砒霜

除了抬高优游登陆单价,水井坊也尝试通过投放广告塑造在大众心优游登陆的高端形象。冠名《国优游登陆宝藏》、设立非遗专项基金、登太庙推出万元形象优游登陆“水井坊博物馆壹号”,水井坊为打造高端品牌形象可谓不遗余力。对标茅台推高端化、砸广告、推行全国化甚至全球化战略,优游登陆为其营销打法三板斧。

2019年水井坊营销费用就高达10.64亿,同比增优游登陆约25%,当年营收仅35.38亿,几乎三分之一的营收优游登陆用来做营销了。

2020年底《国优游登陆宝藏》第三季在央视开播,优游登陆消息称,《国优游登陆宝藏》第三季节目的独优游登陆冠名价疑似处在1.2亿元-1.39亿元区间,而早前第一季的冠名价格只超过千万。作为这档节目第一季和第三季的冠名方——水井坊实际支出的费用可想而知。

伴随《国优游登陆宝藏》第三季的归来,水井坊还搞了一优游登陆列配套宣传活动,先后在优游登陆、苏优游登陆、郑优游登陆、优游登陆沙、广优游登陆、上海举办了规模盛大的无人机灯光秀巡演活动。与此同时,水井坊也推出了新的宣传语:“600年,年轻的宝藏”。

多年的大手笔营销,也在一定程度上拖累了优游登陆优游登陆经营活动产生的现金流净额,2020年二季度优游登陆优游登陆经营活动产生的现金流净额约-2.833亿元,而上一年同期这一数字为2.58亿,一年里由正到负,形优游登陆了非优游登陆大的资金窟窿。

除了优游登陆和业绩方面的不理想以外,水井坊近年来的优游登陆优游登陆内部管理层也不够稳定。2019年9月至12月,就优游登陆多达四位高管因个人原因或优游登陆作需求辞去职务,分别为原优游登陆优游登陆法人代表、董事兼总经理危永标、原优游登陆优游登陆监事及监事会主席Atul Chhaparwal、原优游登陆优游登陆董事及战略委员会委员Preeti Arora、原财务总监何荣辉等。

当前,强者恒强的局面在白酒板块日渐突出。受茅台、五粮液、国窖1573等头部品牌的挤压,水井坊销量一度堪忧。 截止去年上半年末,水井坊合同负债高达5.04亿元,同比2019年上半年的0.59亿元,大幅提升88.29%。

随着越来越多资源向头部品牌集优游登陆,白酒行业“二八法则”会越来越严重,未来将优游登陆更多白酒企业面临业绩大幅波动,而水井坊只是一个缩影而已。

(本文内容仅供参考,不构优游登陆投资建议;市场优游登陆风险,投资须谨慎。)

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